初夏杭城，万物并秀。
      5月6日下午，浦江金融论坛2017春季峰会在杭州举办，与会专家围绕“上市公司绿色发展：市值管理和社会责任”主题进行深入讨论，来自全省300余名上市公司、拟上市公司、新三板公司代表参加峰会。
      本次峰会由浦江金融论坛理事会、中国人民大学浙江校友会、中国金融信息中心主办，上海黄金交易所、上海重阳资产管理有限公司、浙江省股权交易中心、浙江省投融资协会、浙江省中小企业协会联合主办，浙江新台州律师事务所、浙江捷尚视觉科技股份有限公司承办，江苏银行杭州分行、浙江悦赞投资发展有限公司、杭州遥望网络股份有限公司、浙江长昌海运有限公司、华和重工有限公司、浙江港流高分子科技股份有限公司协办。
      浦江金融论坛是一个高起点、高平台的学术活动，论坛汇聚了银行、证券、保险、基金、信托业等金融界的权威人士，共同讨论当季的宏观经济和金融资本市场的重大课题。每季论坛都和当时的宏观经济形势、金融市场形势密切相连。

活动现场图

浙江省人大常委会原副主任、浙商研究院院长王永昌，中国人民大学党委常务副书记张建明，浙江省国贸集团董事、党委副书记、中国人民大学浙江校友会会长楼国庆，上海黄金交易所理事长焦瑾璞，浙江大学管理学院教授、浙江省政府参事贲圣林，重阳投资副董事长陈缨，华宝证券董事长陈林，浙江省中小企业协会常务副会长、秘书长蔡章生，浦江金融论坛秘书长、大陆期货首席经济学家李国旺，上海禹杉股份投资董事长唐荣汉，江苏银行杭州分行副行长耿正义，中国金融期货交易所法律部总监李明良，上海证券交易所总监助理吴明晖，浙江新台州律师事务所主任项先权，浙江省投融资协会执行副会长徐海滨等嘉宾受邀出席峰会。峰会由中证中小投资者服务中心有限责任公司总经理、浦江金融论坛理事长徐明主持。
 

浙江省人大常委会原副主任、浙商研究院院长王永昌

中国人民大学党委常务副书记张建明致辞

      中国人民大学党委常务副书记张建明首先代表中国人民大学，对本次论坛的召开表示热烈的祝贺。他说，在国内比较有影响的有北京的燕山金融论坛、上海的浦江金融论坛，都对我国经济社会发展提出了很好的意见和建议。这次上海浦江金融论坛在杭州召开，与杭州人大校友以及经济社会各界人士一起探讨上市公司绿色发展的主题，非常有意义。 
      张建明讲到，中国人民大学长期以来，在培养人文、社会、科学、经济、金融、管理方面的人才一直有很大优势。走过八十周年的历程，中国人民大学已经培养出25万校友。人大校友遍布全国各地，在各自工作岗位上，特别是在经济、金融方面发挥了突出作用。
      他还表示，今年正好是中国人民大学八十周年校庆，希望各位人大校友有机会回到人民大学，看看人民大学，支持人民大学的发展。相信人民大学和人大校友，会在中国未来的经济和社会发展当中共同成长，共同发展。
 

浙江省国贸集团董事、党委副书记、中国人民大学浙江校友会会长楼国庆致辞

      浙江省国贸集团董事、党委副书记、中国人民大学浙江校友会会长楼国庆在致辞中介绍了浙江省上市公司的三大特点。第一，“老牌”浙商稳健发展，浙股“新军”能量满满。第二，百亿以上浙股已超过百只，浙股总市值足可“匹敌”浙江GDP。第三，致力于实体产业的上市公司优势明显，以长三角制造业上市公司为例，2016年净利润排名前50名的上市企业中，浙江占据25个席位。
      围绕论坛主题，楼国庆深谈了对上市公司“市值管理”和“社会责任”内涵的理解，以及两者对上市公司发展的重要性。楼国庆提到，市值管理作为上市公司的资本市场特性，它的目标就是实现所有公司的价值增长，履行上市公司应有的社会责任。科学的市值管理，是通过有效的市值管理方法，规范落实市值管理制度，帮助上市公司去实现可持续的发展，追求公司价值最大化，为公司股东创造价值。而上市公司履行应有的社会责任，可以成为企业发展的竞争优势，树立企业良好的声誉和形象，其重要性不亚于上市公司的研发能力和品牌价值，有助于促进上市公司的价值最大化的实现。
      楼国庆认为，进一步提升上市公司的市值管理水平，切实履行好上市公司的社会责任，事关上市公司乃至资本市场的健康持续发展。
 
 

上海黄金交易所理事长焦瑾璞发表主旨演讲

      上海黄金交易所理事长焦瑾璞以《中国黄金市场发展与黄金资产配置》为题发表了主旨演讲。焦瑾璞首先简单介绍了黄金市场是金融市场的重要组成部分。黄金的三大属性：货币属性、商品属性和金融属性。黄金在现代的金融市场体系有三个作用：优化资产组合收益；丰富金融市场的投融资功能；对抗通胀功能和避险功能。
      焦瑾璞还讲述了全球黄金市场发展的概况和趋势。全球黄金市场主要有三大市场，以美国芝加哥和纽约为代表的全球最大的期货和期权交易市场，以伦敦为代表的全球最大的黄金现货交易市场，以上海为代表的新兴国家的市场。全球黄金市场格局目前是“西金东移”。
      焦瑾璞强调，2002年10月，在中国人民银行领导下，上海黄金交易所建立，标志着中国黄金管理体制市场化改革的开端。国内黄金市场的概况，可以总结为“三元一体”的黄金市场架构，即上海黄金交易所、上海期货交易所和商业银行。国内黄金市场最终统一到上海黄金交易所。上海黄金交易所有三大市场：现货市场，衍生品市场和租借市场。
      最后，焦瑾璞认为，贸易保护主义、逆全球化和民粹主义抬头，黄金的投资和避险功能凸显。影响黄金估值回归的因素有货币超发、黄金的稀缺性、通胀预期和地缘政治等。从长期来看，黄金是资产配置中不可或缺的重要部分，有利于优化资产组合，规避投资风险。我国作为最大的黄金消费国和生产国，黄金在居民和机构资产配置中的比例明显偏低，未来对黄金资产配置的需求会越来越大。
 

重阳投资副董事长陈缨发表主旨演讲

 
      重阳投资副董事长陈缨表示，要以价值投资的理念践行资产管理行业的绿色发展，这不仅是资产管理行业本身发展的要求，也是上市公司可持续发展的需求。在众多干扰资本市场波动的因素中，陈缨认为要通过盈利、利率、制度变化和风险偏好这四个纬度分析寻找投资脉络，在众多的不确定性中找出相对的确定性，把握投资决策。
      陈缨称，就全球资本市场的规律来看，利率低、货币相对宽松时就容易形成一股牛市。就国内资本市场来看，央行缩表和去杠杆的过程已经开始，尽管基准利率没有动，但事实上利率在提高，货币在缩紧。目前，我国证监会坚定法治化、市场化和国际化，上海市场、深圳市场和全球资本市场的互联互通趋势已经越来越明显，在新兴加转轨的过程中，随着“三化”的推进，整个投资者结构都会产生变化，从而影响投资的变化，进而影响估值体系的变化。盈利的增长和股价的表现是呈正相关，2017年以来，中国资本市场的开局良好，但在做投资决策的时候必须认识到经济新常态和供给侧结构性改革问题。
      就中短期的市场展望，陈缨认为，总体上仍是系统性均衡，但结构分化会较为突出，高估值的中小市值股票，可能会继续面临估值下调的压力。如若改革、创新齐头并进，蓝筹股整个业绩不断提升，可能也会不断出现绩优股。
 

浙江大学管理学院教授、浙江省政府参事贲圣林发表主旨演讲

      浙江大学管理学院教授、浙江省政府参事贲圣林以“互联网金融与绿色发展”为主题发表了演讲。首先，他从三个方面谈了互联网金融与绿色发展的关系。第一，互联网金融本身就是绿色的，比如数字支付不用现金是绿色的，不去银行做交易也是绿色的。同时，数字金融或者说互联网金融，也减少了很多交易成本。互联网金融就属于绿色发展友好型的金融服务方式。第二，互联网金融的社会属性非常强。互联网是社会性的，它的外在性非常强，我们需要把它内在化，互联网也好，金融也好，都是属于社会基础设施的一个重要组成部分。第三，互联网金融在中国是领先全球的，杭州的互联网是领跑全国的。
贲圣林教授阐述了绿色金融在国际国内的发展情况。在国内，2016年被认为是中国绿色金融元年，发行了2000亿的绿色债券。除了绿色债券之外，还有绿色信贷。在国际上，中国在绿色金融方面是领先的，在全球7000亿美元等值的债券中，有35%是有人民币债券。
      贲圣林教授还谈了互联网金融和绿色金融之间强强联合的机会以及业内人士需要做什么。绿色金融如果没有数字技术，没有互联网来助推，发展就没有后劲。如何让绿色化变成普惠化，变成大众化，这就需要互联网金融或者数字技术帮助绿色金融发展。中国互联网金融发展本身的趋势非常好，所以“数字+绿色”金融是未来发展主要的方向。同时，贲圣林认为，我们也面临一些挑战，需要争夺全球话语权，为中国绿色金融的领先和发展争取更大的空间。
 

浙江省中小企业协会常务副会长、秘书长蔡章生发表主旨演讲

      浙江省中小企业协会常务副会长、秘书长蔡章生表示，产业资本与金融资本融合是发展的大趋势。蔡章生讲述了产业资本与金融资本在浙江实践的近四十年改革发展史。经历了四个选择：倒逼战略、集资战略、转制战略和突围战略。浙江人创造的业绩位居全国前列，用微小的资本撬动了产业的发展。现在全国有3万多亿资本在流动，其中在浙江就有1万多亿资本在流动。健康、旅游、文化、时尚、信息、金融、环保、高端装备制造业是今后浙江发展的八大支柱产业。
      蔡章生提到，资本市场和产业资本相融合，有以下几种方案：第一种是银行与大企业的合作，特别是民营企业；第二种是产融彼此之间的融入，我吸收你的一些股份，你吸收我的一些股份，彼此捆在一起；第三种是一对一的互补，把金融部门的产品跟产业资本的产品互相融入；第四种是民营银行、投资银行；第五种，非银行金融机构，包括信托公司、基金公司、投资公司。
蔡章生还提及了目前几个在做的产业集聚区：浙江大健康产业集聚区、浙江大文化产业集聚区、浙江省高新技术产业集聚区。希望利用这些集聚区整合平台资源，做好资本对接，为浙江中小企业做一点实事。
 

浦江金融论坛秘书长、大陆期货首席经济学家李国旺发表主旨演讲

      浦江金融论坛秘书长、大陆期货首席经济学家李国旺分享了上市公司转型升级的智本创新观点。智本创新是通过国际、国家、产业、机构、地方和居民资本六维和合，通过并通过“8+1”创新即政策、金融、管理、技术、产品、市场、品牌、资源、战略九度综合创新，在经济增长、人心向上、估值回升、政策创新、供求平衡五元运行过程中协同发展，通过价值创新实现经济效益、生态效益和社会效益平衡发展的智慧劳动，亦是自利利他、开放共享、创新共赢的劳动。
      李国旺强调，经济运行过程中，价值创造、价值实现和价值分配之间存在错位是当前经济问题的根源。价值创新是通过提升客户效用和价值的同时，通过扩展市场提升效益。上市公司转型升级追求的价值投资是选择价值创造能力强，价值实现速度快，价值分配效果好的项目，因此，其转型是价值创造、价值实现和价值分配的统一，这种转型是绿色发展、市值管理与社会责任的统一。
      李国旺因此表示，上市公司转型升级的价值创新，是通过发展绿色产业，以低能耗、低污染、低排放创造出其本身转型前无法创造的高效率、高效用、高效益为代表的新价值，从而为股东创造收益、为社会创造效益、为生态创造效益。
 

圆桌讨论——嘉宾从左至右依次为：杭州制氧机集团有限公司董事、杭州杭氧股份有限公司副总经理徐建军，莱茵体育副总裁、董事会秘书徐超，上海证券交易所总监助理吴明晖，浪莎控股集团总裁翁荣弟，南方中金环境股份有限公司董事长沈金浩，山西建设机械股份有限公司副董事长柴昭一
 
 

杭州制氧机集团有限公司董事、杭州杭氧股份有限公司副总经理徐建军，莱茵体育副总裁、董事会秘书徐超，浪莎控股集团总裁翁荣弟，南方中金环境股份有限公司董事长沈金浩，山西建设机械股份有限公司副董事长柴昭一围绕“上市公司如何承担社会责任”的主题展开了圆桌讨论一。圆桌讨论一由上海证券交易所总监助理吴明晖主持。
上海禹杉股份投资董事长唐荣汉
浙江新台州律师事务所主任项先权

      浙江新台州律师事务所主任项先权博士表示，市值管理是一个长效机制，其目的是使企业价值最大化，做好企业的产品质量，塑造企业品牌，促进环境保护，承担社会责任等等，都是市值管理的一部分，它不同于管理股价。2014年的“新国九条”虽然对市值管理作了鼓励性的规定，但并未规范具体操作，以至于现实中出现了市值管理跑偏现象，有人打着市值管理的名义，搞短期股价操纵和内幕交易。不合法、不合规的市值管理，满足了上市公司大股东和相利益机构的利益，但损害了广大股民的利益。与上市公司的规范发展、绿色发展理念是背道而驰的。
      项先权认为，企业面临的法律风险是很大的，刑事风险高发，刑法中有29个罪名是企业家们常犯的，其中就包括”市值管理”中跑偏的操纵证券市场罪和内幕交易罪，而且内幕交易罪影响的不仅仅是大股东和市值管理机构，还会波及他们身边的亲戚朋友，因此，市值管理工作潜藏着许多法律风险，希望相关人员引起高度重视，小心从事。
      项先权分析，之所以出现类似法律风险，其主要原因，一是自觉遵守法律的意识不强，二是对相关证券法律的学习研究不够，三是现有的法律规范对什么是合法的市值管理，并没有明确的指引。

华宝证券总裁助理、投资银行部总经理刘运宏

      华宝证券总裁助理、投资银行部总经理刘运宏表示，自从五部委发布意见之后，华宝证券做了很多跟绿色相关的债券承销。
刘运宏表示，监管机构应深入为绿色产业发展，特别是产业推出绿色债券，上市公司的上市，绿色产业的基础资产定价和评估，社会责任制的编制，企业信息披露，提供更明确的准则，把责任认清得更加明确。
 

上海明鸿中小银行培训中心主任朱立

      上海明鸿中小银行培训中心主任朱立表示，现在很多上市的金融机构，大到像工农中建，小到农商行，小到PE、互联网金融公司，金融科技公司。作为一家上市的企业，在追求股东价值最大化，包括股东回报，经济价值之外应当有其它的价值追求。尤其是对我国所处区域当地的经济，当地的社会，当地的环境，员工和客户，追求更多元化价值的最大化。金融行业还应该在危机中反思自我的社会责任，朱立表示自己和自己所在机构愿意承担起金融机构上市的社会责任感，用智慧来服务全国金融机构的银行，帮助他们走出困境，帮助他们创新。
  

浙江省投融资协会执行副会长徐海滨

      浙江省投融资协会执行副会长徐海滨表示，市值管理是上市公司战略管理的一种长效机制。原来市场是事件驱动加上围绕着上市公司业绩成长的轨迹，而经过这两三年来的实践，市值管理可以概括为，价值的发现、价值的挖掘、价值的成长，最后实现价值的投资。
徐海滨认为，上市公司未来要有可持续性，业绩要有可持续性，增长也要有可持续性。这样，市场自然会引起共振，其股价就会上去，最终实现市值管理诉求。
 

圆桌讨论二主持人：江苏银行杭州分行副行长耿正义

中证中小投资者服务中心有限责任公司总经理、浦江金融论坛理事长徐明（主持并总结发言）

      中证中小投资者服务中心有限责任公司总经理、浦江金融论坛理事长徐明表示，市值管理是上市公司面临的重要课题，要准确把握市值是什么及如何管理好市值。他认为，市值不同于产值，也不同于资产，它和前两者既有联系更有区别，最为关键的是市值基于前者但大于前者，是以公司价值为核心和基础的，将资本和投资者对公司的看法、预期纳入其中。因此，真正的市值管理就是价值管理，这种管理主要体现在四个环节，即创造价值、发现价值、实现价值、管理价值。
      徐明表示，市值管理和社会责任是上市公司绿色发展两个重要的内容，这两方面也均与中小投资者的保护关系密切。投资者是上市公司的基石，也是资本市场的基石，将中小投资者保护落到实处，是上市公司的基本责任。
      当下中小投资者的保护存在两个问题。一是中小投资者占绝大多数的现状在短期内难以做出改变。中国资本市场是一个新型加转轨的市场，在二十多年的发展中，具有四方面的不平衡，即现货市场和衍生品市场不平衡，股票市场和债券市场发展不平衡，国内市场和国际化的市场对接不平衡，中小投资者过多和机构投资者过少不平衡。随着市场的不断发展，前三个不平衡的情况有所哦好转，唯独投资者结构平衡的现状在短期内不会发生改变。二是中小投资者地位较弱融、自我保护较差。中小投资者是资本市场的弱势群体，他们本身知识有限，能力有限，保护意识有限；行权难，参与纠纷调解难，诉讼难，中国资本市场的市场环境和司法环境对中小投资者的保护都不太尽如人意。
      针对这两个问题，徐明认为应该从以下三个方面进行解决。第一，立法要加强。要不断完善和强化保护中小投资者法律，要形成中国资本市场中小投资者保护的多层次法律体系。第二，机制要创新。要积极推动司法改革，试点证券支持诉讼示范判决机制。打一个官司，树立一个标杆，让适格受害人普遍受偿，既保护中小投资者的合法权益，也可以节约司法资源。第三，落实要到位。将持股行权创新工作落实好，在中小投资者保护方面确实起到积极股东、合格股东、示范股东的作用。
 
（本文来源：陆家嘴金融网  编辑：黄毅婕 摄影：金伟良）